国际局势风云变幻，全球经济或将面临更多下行压力。汇丰环球投资研究7月1日发布预计称， 2025年的全球货物和服务贸易出口量增速可能下滑至同比1.8%，同期全球经济增速或放缓至2.5%。与此同时，中国经济韧性依旧。
美国通胀将保持粘性，维持在明显高于美联储2%通胀目标的水平，美联储降息空间相对有限。在尚不明朗的关税前景下，亚洲地区的出口及投资将双双承压，但区内众多经济体仍可采用扩张性宏观政策来对冲部分影响。
汇丰环球投资研究大中华区首席经济学家刘晶表示，预计2025上半年中国GDP同比增速超过5%。 展望下半年，随着“抢出口” 效应的逐渐消退，出口增长或将面临一些压力，但宏观政策的持续发力将为内需增长提供有效支持。在当前复杂多变的世界经贸以及地缘政治格局下，中国的施策模式将更倾向于“行稳致远”。下半年汇丰尤为关注即将出台的“十五五”规划，以期洞悉下一步的结构改革方向。
短期来看，关税的增加对贸易将不可避免地产生负面影响，而中长期则必将引发新一轮的产业链重塑，以及与之相应的贸易流和投资流变化。上一轮中美贸易摩擦后，中国保持第一大出口国（2024年出口占全球市场份额14.6%）的地位，而美国依然是全球最大的进口国（2024年进口占全球市场份额13.6%），然而经贸关系已经发生了变化。比如，中国最大的出口目的地从美国变成了东盟，而墨西哥则取代中国成为美国最大的进口来源国。
与此同时，中国制造业正在经历价值链升级上移的过程，出口商品中的资本品以及中间品比例明显上升。尽管下一步的全球产业链重塑方向尚不明确，大趋势却清晰可见：中国制造业继续向“微笑曲线”两端延伸，中国企业积极出海、获取更高附加值并深度嵌入全球产业链。
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记者：潘福达
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